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第8章 量化投资之殇（第3页）

当市场出现意外波动，比如突的金融危机或者某个国家突然还不起债，Ltcm的模型就可能失灵。

先，Ltcm的问题在于他们太相信模型了。他们认为只要模型说某个投资有利可图，那就一定能赚钱。但这种想法很危险，因为模型并不是万能的。

事实上，当市场变得不稳定，Ltcm的模型反而会让他们加大投资，希望能赚更多。

但这样做其实是在玩火，因为一旦市场崩溃，他们的损失也会加倍。

相比之下，另一家投资公司大奖章就聪明多了。他们的模型也会在亏钱的时候自动减少投资，避免更大的损失。

他们知道市场有时是不讲道理的，所以不会跟市场硬碰硬。这样一来，即使市场出现意外，大奖章也能全身而退。

其次，Ltcm的另一个问题是他们太追求“确定”

的收益了。

他们认为只要每次都能赚一点点，积少成多就能赚大钱。

但这种想法也有问题，因为投资本身就有风险，没有人能保证每次都能赚钱。

而且，Ltcm为了赚这一点点收益，往往要冒很大的风险，比如用很高的杠杆。

这就像是在推土机前面捡硬币一样危险：一旦推土机开过来，就可能被压扁。

果然，在1998年的时候，Ltcm就因为太相信“确定”

的收益而栽了大跟头。

他们觉得像俄罗斯这样的大国肯定不会还不起债，于是就大胆投资。

结果俄罗斯真的违约了，Ltcm一下子就亏了很多钱。

3、人性的失算：周期规律下的浮沉

Ltcm的故事也是一部人性历史的缩影。

在连续数年的高收益推动下，Ltcm的管理团队越来越自信，甚至有些自负。

这种由成功引的过度自信在心理学上被称为“过度自信偏误”

，它使得Ltcm的决策者忽视了风险，甚至在面对市场明显的警告信号时选择了更激进的策略。

五、结语

这个故事告诉我们，做投资不能只看数字和模型，还要懂得控制风险。

我们不能把所有的钱都投到一个地方去冒险，而应该分散投资，这样即使某个投资亏了钱，其他的还能赚回来一些。

举个例子，就算认为当前整个股票市场都比较低估、或者非常看中其中几只个股公司，但是也不要把所有的资金都放在股票里；

就算非常看好某一个策略，也不要拿所有的钱都只投资这一个策略，而是提前分配好资金，通过资金分散而降低风险。

同时，我们也要给自己留下一些余地，投资前留好6个月的家庭生活储备金，以应对可能出现的意外情况。

总之，做投资要谨慎再谨慎，及时跟踪最新的市场情况，这样才能避免像Ltcm那样的悲剧重演。