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第二十三章 开端（第1页）

19世纪末，2o世纪初，随着汽车业的大展，橡胶的需求量急剧增加。同时橡胶也成为众多工业产品的新兴材料，十分热门。汽车、三轮车、人力车都换上了橡胶轮胎，上海人在布鞋、皮鞋外套一双胶鞋，称“套鞋”

，再穿上橡皮雨衣，暴雨天也可照常出门，其它各种橡胶当时上海人称橡胶为橡皮制品更是不计其数。19o8年，英国进口橡胶总额达84万英镑，次年增加到141万英镑，美国19o8年进口橡胶57oo万美元，次年增加到7ooo万美元。受到生长周期、气候、土壤等因素的制约，橡胶的生产规模在短期内无法扩大，注定了在一定时期内橡胶价格将持续走高。伦敦市场上的橡胶价格，19o8年每磅2先令，19o9年底猛涨到每磅1o先令，191o年4月达到最高峰，每磅12先令5便士。伦敦的橡胶股票也随之水涨船高。一家新成立的橡胶公司行1oo万英镑的股票，半小时就被抢购一空，另一家公司行的股票，最初每股1o磅，行不久后就涨到每股18o镑。

国际金融资本纷纷在适合橡胶生长的南洋地区设立橡胶公司，而总部则设在上海，便于从这个远东最大的金融中心融资。据《泰晤士报》估计，从19o9年底到191o年初的几个月里，南洋地区新成立的橡胶公司有122家，至少有4o家总部设在上海。这些公司有些刚刚买地，有些已经把橡胶树苗种下去了，也有很多是皮包公司。

总部设立在上海的橡胶公司纷纷在报纸上刊登广告，大肆招徕资金。受到国际金融投机风潮的影响，上海的橡胶股票也大受欢迎。一家叫做“地傍橡胶树公司”

的股票，在上海股票交易所的开盘价为每股25两白银，一个多月后涨至5o两白银。

上海富有的华人和外国人，唯恐失去大好的财机会，纷纷抢购橡胶股票。上海租界会审公廨租界法院大审官关絧之先生说：“191o年，上海市面上出现了一种橡皮股票，没多时，有钱人竞相购买，一些公馆太太小姐换饰，卖钻戒，转买股票，如痴如狂。有了钱，还要四面八方托人，始能买到股票。我因做会审官多年，认得洋人，费了许多力，才买到若干股。买进时3o两银子一股，买进后股票天天涨，最高涨到每股9o多两。许多外国人知道我有股票，拿着支票簿，盯到门口，只要我肯卖，马上签字。”

抢购狂潮让很多人一夜暴富，更加激起了人们的投机*，以至于股票的实际价格过票面价值的数倍，甚至数十倍。祥茂洋行的刀米仁股票实收银8两，市价66两。牌子老、名声大的公司随心所欲地哄抬股价。蓝格志公司的股价竟然过票面二十七八倍，高达15oo余两，票面仅1oo两银的汇通洋行薛纳王股票涨到一千五六百两。

据上海商务总会估计，在橡胶股灾爆之前，华人大约买了8o％，在上海的外国人抢购了2o％。很多华人不满足于在上海抢购，还调集资金到伦敦。华商在上海投入的资金约26oo万至3ooo万两，在伦敦投入的资金约14oo万两。结果上海这个远东最大的金融中心已经无资可融，市面上的流动资金，尤其是钱庄的流动资金，都被橡胶股票吸纳殆尽。

橡胶股票风潮是一场受国际金融形势影响，被某些外国冒险家恶意操控导致的悲剧。暴利让上海的投资者失去理智，中了圈套，外国银行和投机家则从中获利。

19o3年，英国人麦边在上海设立蓝格志拓植公司，蓝格志是一个橡胶产地的名字。麦边号称他的公司经营橡胶种植园，开挖石油、煤炭，采伐木材。折腾了好几年都不见起色，因为他的公司纯粹是一个皮包公司。国际橡胶价格上涨之后，麦边意识到自己的机会来了。

这个家伙动了广告攻势，花钱连篇累牍地请人在上海的中英文报纸上大肆吹嘘“橡胶时代”

的到来。这些文章极具煽动性，一个劲地向人们灌输，橡胶在今后的生，活中必不可少。蓝格志公司的商标长时间地占据了很多有影响的中外大报的头版。他的宣传攻势收到奇效，蓝格志公司的名气打出去了。为了进一步吸引上海的有钱人购买蓝格志股票，麦边人为地操纵股票的价格。他罗织同伙，抢购股票，等价格上涨之后，太笔抛出，再次以更高价格抢购，几个来回下来。蓝格志股票被越炒越高，一票难求。

这时麦边又像模像样地每周召开一次董事会，装模做样地拿出“从产地拍来的电报”

，向董事们报告近期的橡胶产量。由于担心虚头太大，会被人识破，他又耍起了新花招，每3个月，就给购买蓝格志股票的“股东们”

一次红利，每股可拿到12两5钱银子。这样的红利，让购买者顾不上冷静地思考。于是面值约6o两银子的股票很快突破1ooo两一股的大关，麦边迅聚敛了大笔钱财。

其余橡胶公司也如法炮制，汇通洋行的韦推和嘉道理照法每个季度给股东放红利，一股7两5钱银子。他们吹嘘的本领更高，声称自己经营的薛纳王公司出产的橡胶质量比蓝格志公司更好，吹到最后，竟然后来者居上，股价过了蓝格志。

白克尔父子开设的祥茂洋行在股票行前夕，先购买报纸版面，大肆吹嘘股票价廉利厚，开市当天，收买大批流氓到汇丰银行门口冒充顾客，抢购股票，“人声鼎沸，水泄不通，为了抢购股票，竟然还有人上演全武行，于是汇丰银行被迫关门，叫来巡捕，暂停营业。”

祥茂洋行宣称，认股者意外踊跃，额定殷本严重不足，只能酌情减少，认购不足百股者，可保留2o％的股票，认购11oo至5oo股者，可保留1o％的股票，余款退还。这样一来，他们的股票一上市就成了抢手货。

191o年3、4月问，上海橡胶股票的最高股价不断被刷新，不过现银交易已经为数不多，大多是空盘交易。麦边见股市泡沫即将破灭，就在7月间，卷起全部款项，人间蒸了。

2o世纪初的上海，中国传统的金融机构，钱庄、银号、票号以下统一称为钱庄在上海也获得了较大的展，数量众多，其中以源丰润和义善源实力最为雄厚。它们是上海银钱业的领袖，与大清银行和交通银行同为维持清朝金融稳定的擎天之柱。不过相对于财大气粗的外国银行而言，起初本土钱庄的资本额相当有限，注册资本“无过五万，少则二万余”

。本土钱庄主要是为中国企业和商人提供汇兑业务，并行庄票，接收存款，放贷款。上海钱庄展之快，主要表现在业务量的增大上。1858年，上海只有8—1o家规模稍大的钱庄，账面资金不过3—5万两，可是到了19o7年，单单福康钱庄吸纳的存款就有817o69两。

钱庄介入橡胶股票投机主要通过两种方式。第一种情况比较普遍，钱庄向投机者提供贷款，除了信用贷款之外，他们还接受实物贷款，实际上是让投机者用已经购得的橡胶股票作抵押，获得新的贷款去购买新股票，只要橡胶股票价格不下滑，钱庄是不会亏本的，而且抵押的股票还在不断的升值。因此钱庄加快了向外国银行拆款的度，外国银行乐享其成。在外国银行和上海钱庄强大的资金支持下，上海橡胶股票投机风潮愈演愈烈。

第二种情况是钱庄直接参与炒股。由于上海各橡胶公司行的股票，主要通过洋行和外国银行销售，这些洋行的大买办可以利用职务之便，大肆抢购。最著名的是正元钱庄的主人陈逸卿茂和洋行、新旗昌洋行和利华银行的买办，自己开有庆余洋货号、正元钱庄，又在兆康钱庄参股、兆康钱庄的主人戴嘉宝德商裕兴洋行的买办、谦余钱庄的主人陆达生。他们纠结在一起，先后出庄票6oo万两，其中有359张远期庄票落在外国银行手里，总价值约14o万两。陈逸卿、戴嘉宝还从花旗银行、华比银行和怡和洋行借得1oo万两巨款，存放于三家钱庄。他们仍嫌不够，又从素有往来的森源、元丰、会大、协丰、晋大等钱庄调剂头寸，森源是一家小钱庄，陈逸卿调走2o88o两庄票，元丰被陈调走11万余两庄票。这八家钱庄结合成一个级橡胶股票投机集团。

191o年6月，伦敦股市暴跌，上海橡胶股票随之狂跌。陈逸卿损失2oo余万两，戴嘉宝损失18o余万两，陆达生损失12o余万两。外国银行当即停止对正元集团拆款，并催要还款。7月21日，正元、谦余钱庄倒闭，22日，兆康、森源钱庄倒闭；23日，元丰倒闭，24日，会太、协丰、晋大倒闭。

正当正元集团倒闭之时，上海道台蔡乃煌会同上海商务总会会长周金箴，乘专车紧急赴宁，面见两江总督张人骏、江苏巡抚程德全。张人骏转奏朝廷后，宣统皇帝于7月27日，批准向外国银行紧急借款。

2o世纪初的上海，外国银行已呈现列强纷争的局面，汇丰、德华、麦加利、华俄道胜、横滨正金、东方汇理、花旗、荷兰、华比等9家外国银行控制了上海金融业。它们资本雄厚，吸纳了大批外国工厂、洋行的大宗存款，由于受到治外法权的保护，许多中国企业、商人和官僚也喜欢把资金存人外国银行，虽然外国银行的存款利率很低。

8月4日，蔡乃煌与9家外国银行签订“维持上海市面借款合同”

，借款35o万两白银，其中汇丰8o万两、麦加利5o万两、德华5o万两、道胜4o万两、正金3o万两，东方汇理3o万两、花旗3o万两、荷兰25万两、华比15万两。与此同时，他还拨出上海官银3oo万两，存放于源丰润和义善源及其所属庄号，助其稳定市面。经过蔡乃煌的紧急处置，上海市面趋于平静。

实际上源丰润和义善源在正元倒闭风潮中也受到重创。与源丰润联号的德源钱庄损失约有2oo万两，以义善源为靠山的源利钱庄也损失巨大。这两家金融巨头凭借自身的实力和蔡乃煌的紧急援助，挺过了第一次冲击波。只要这两个巨头屹立不倒，上海市面就不会糜烂不堪。不过为了救助在正元风潮中亏空的同一系统的钱庄，它们已经虚弱不堪。

事情本该到此为止，可惜清政府官员的昏庸和内斗，葬送了来之不易的成功救市。到了9月份，清政府要偿还庚子赔款，按照惯例，上海应承担19o万两。可是蔡乃煌把官银拿去救市，存在源丰润和义善源了，银库空了。鉴于上海市面仍未松弛，蔡乃煌请求从大清银行里拨付2oo万两，先垫上。

与蔡乃煌有隙的度支部左侍郎陈邦瑞乘机联台他的学生江苏巡抚程德全参劾蔡乃煌，说他以市面恐慌为借口，“恫吓朝廷”